ECONOMÍA
El Gobierno apunta a generar más confianza en los mercados. Cómo impactará el pago en el Índice de JP Morgan.
El inicio de 2025 trajo importantes novedades financieras en Argentina. Entre ellas, destacan la concreción de un repo (préstamo garantizado) por USD 1.000 millones otorgado por cinco bancos internacionales y el anuncio de YPF sobre la emisión de un bono por USD 1.000 millones.
Ambas operaciones están vinculadas a un objetivo prioritario: cumplir con el pago de USD 4.500 millones en bonos dolarizados programado para el 9 de enero.
El pago de deuda: una señal esperada por los mercados
El cumplimiento de este significativo vencimiento tiene dos lecturas clave:
- Voluntad de pago: Refleja la intención del Gobierno de evitar un nuevo default y afianzar la confianza internacional.
- Presión sobre las reservas: Este pago hará que las reservas netas vuelvan a ser negativas, estimándose un déficit cercano a USD 10.000 millones.
Para mitigar el impacto, el repo por USD 1.000 millones otorgado al Banco Central jugará un rol clave. Esta operación, garantizada por Bopreales, tendrá un costo anual del 8,8% y confirma el creciente interés de los inversores internacionales en asumir riesgo argentino a tasas que hace un año eran completamente impensadas.
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Objetivo 2025: regreso a los mercados voluntarios
El Gobierno busca aprovechar el entorno favorable para lograr su gran meta: volver a los mercados voluntarios de deuda, cerrados desde 2018. Aunque todavía es un desafío, hay señales alentadoras:
- Bonos en dólares: Ya operan cerca de los USD 75.
- Riesgo país: Cayó a niveles cercanos a 600 puntos básicos; sin embargo, para acceder a tasas de un dígito sería necesario que disminuya hasta los 400 puntos básicos.
El FMI y su papel en el panorama financiero
El acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), previsto para el primer trimestre, será un componente crucial. Se espera un desembolso inicial significativo dentro de un programa de tres años, lo que permitiría:
- Reforzar las reservas internacionales.
- Planificar una salida gradual de las restricciones cambiarias.
Riesgos financieros y políticos
Si bien el panorama luce más optimista que hace un año, persisten riesgos importantes que podrían complicar las finanzas nacionales:
- Crisis internacional: Un evento global imprevisto podría desestabilizar los mercados emergentes y complicar el regreso de Argentina a los mercados internacionales.
- Riesgo político: Las elecciones legislativas de este año representan una fuente de incertidumbre. Un buen desempeño del kirchnerismo podría generar dudas entre los inversores, aunque las encuestas actuales favorecen al oficialismo liderado por Javier Milei.
Clima financiero y tipo de cambio
El buen clima financiero también se reflejó en el mercado cambiario. El dólar libre se mantuvo cerca de los $1.200, y el Banco Central, liderado por Luis «Toto» Caputo, intervino para controlar los dólares financieros. Según el Gobierno, el BCRA dispone de USD 4.000 millones para intervenir si fuera necesario.
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“Fase 3” del programa económico: hacia una mayor estabilidad
El Gobierno planea avanzar en la “fase 3” de su programa económico, que incluye:
- Reducir el ritmo de devaluación controlada (crawling peg) para acelerar la baja de la inflación.
- Relajar las restricciones cambiarias, aunque la unificación del tipo de cambio quedaría pendiente hasta después de las elecciones legislativas.
Argentina comienza 2025 con señales positivas y desafíos significativos en el frente financiero. Mientras el Gobierno busca evitar un default, reforzar las reservas y retomar el acceso a los mercados internacionales, persisten riesgos tanto internos como externos.
La clave estará en equilibrar las demandas inmediatas con una planificación económica sostenible que permita consolidar la confianza de inversores y agentes internacionales.
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