El gobierno festejó haber colocado un bono por US$ 1.000 millones pagadero en pesos por inversores del exterior y a 5 años de plazo.
Fue un paso significativo para el regreso del mercado internacional de crédito y fue reconocido dentro y fuera del gobierno.
Para conseguir esos US$ 1.000 millones pagó 29,5% anual y fue en ese nivel de tasa en torno a la cual comenzaron las diferencias.
Para el gobierno fue adecuada como primer acercamiento al mercado, para los operadores resultó elevada en función del pronóstico oficial de que la inflación ¨colapsarᨠa mediados de 2026.
Jugó también un punto de duda la cláusula de salida que tiene el bono para 2027 (antes de las elecciones presidenciales) pero, en general, los analistas fueron contemplativos con esa cláusula frente a los años que lleva el país aislado del mercado internacional que, entre otras consecuencias, determinó en 2024 el pago al contado de la deuda cuando los países en general refinancian.
Con esos US$ 1.000 millones, el gobierno buscó aumentar las reservas sin tener que recurrir a compras en el mercado ante el temor de una suba del dólar que pueda poner en riesgo bajar la inflación aún a costa de no cumplir con la meta de aumento de las reservas del Banco Central comprometida con el Fondo Monetario Internacional.
El dinero fue directo a cubrir parte de los $ 8,5 billones en vencimientos de deuda de la semana, de los cuales $ 1,5 billones los aportaron inversores del exterior o argentinos con cuentas en el exterior.
Los US$ 1.000 millones ya encontraron destino fiscal pero ayudaron escasamente a cumplir con la meta de aumento de las reservas a partir de mediados de junio.
Las reservas netas del Central siguen en el campo negativo y el gobierno estaría a más de US$ 5.000 millones para poder alcanzar la meta.
El mercado descuenta que el gobierno conseguirá un waiver del FMI en el tema reservas a partir del buen comportamiento fiscal y del compromiso de la titular del organismo, Kristalina Georgieva (lleva pin de motosierra en la solapa de su traje-saco) respecto de la evolución del plan económico del gobierno.
Pero esa confianza contrastó con dos movimientos del mercado: la suba del dólar y el mantenimiento en niveles poco usuales de la operatoria en el dólar futuro.
Si bien no debería sorprender en un mercado de flotación cambiaria, la suba de 6% en la semana del dólar oficial fue un punto de observación, en parte porque así se alejó del piso de la banda que el Presidente fijó para que el Central compre divisas para fortalecer sus reservas.
El dólar oficial en $ 1.195 en esta ocasión superó al blue de $ 1.180, dejando entrever que estos precios de la demanda se entona.
Un dato a tener en cuenta es que desde el comienzo de lo que el gobierno definió el 11 de abril como Fase 3 (banda cambiaría de entre $ 1.000/1.400 y levantamiento parcial del cepo) las compras de divisas en los bancos superaron los US$ 3.000 millones.
A esa demanda se agregan en estos días los US$ 402 millones de compras de las provincias (CABA US$ 330 millones, Salta US$ 54 millones y Córdoba US$ 18 millones).
El mercado de dólar futuro también escribió su página. El informe de la consultora 1816 dice que el futuro a diciembre cerró en $ 1.349, 100 pesos más que el nivel «en que pareció haber habido fuerte intervención aquel 7 de mayo».
El mercado espera conocer el monto de la intervención oficial en el dólar futuro en mayo después de los US$ 400 millones destinados en abril.
Para Carlos Perez, director de la Fundación Capital, la totalidad del accionar del equipo económico hay que mirarlo destinado a lograr la ansiada ¨desinflación¨. Y detrás de ese objetivo se entiende la búsqueda de un dólar pegado al piso de la banda ($ 980 ahora) y de la reactivación del crédito.
En su intento de recrear las buenas condiciones del blanqueo de 2024 que determinó una expansión del crédito basado en los US$ 16.000 millones que se depositaron en los bancos, el proyecto de liberación de los dólares del ¨colchón¨se presenta demorado.
La política destinada a la remonetizacion en dólares para expandir el crédito (Luis Caputo instando a las automotrices a vender en dólar y cuotas) surge al tope de las prioridades oficiales de un gobierno que no quiere comprar dólares y busca que los privados los saquen de sus refugios y los gasten.