El desarme de las LEFI y la escasez de pesos generaron, en cuestión de horas, un rally en la tasa de caución bursátil a 1 día. El instrumento, que hasta hace semanas era casi exclusivo de grandes jugadores de la City, pasó a pagar hasta un 70% TNA, desplazando al plazo fijo, las cuentas remuneradas y cualquier otra inversión de corto plazo. Sin embargo, esa euforia dura poco.
«En las últimas 48 horas vimos una fuerte desaceleración en la tasa de caución a 1 día. El martes tocó un máximo intradiario del 76% TNA y cerró cerca del 41%. El miércoles abrió al 65%, pero rápidamente siguió bajando y ya bajó del 40% TNA«, describe Agustina Savoia, asesora financiera de Cocos Gold.
El mercado, tras el shock de liquidez y desarme de posiciones apalancadas, comienza a mostrar signos de normalización.
La caución bursátil sigue siendo un termómetro clave: cuando sube, refleja tensión y escasez de pesos; cuando baja, anticipa un reacomodamiento o exceso de liquidez. El inversor debe seguirla de cerca, porque los cambios pueden ser bruscos y la rentabilidad puede desinflarse de un día para el otro -o incluso en el mismo día-.
Inversión furor: riesgos de apostar todo a la caución bursátil
El gran atractivo de la caución es la liquidez total: el dinero se coloca hoy y se retira, con intereses, mañana mismo. Sin embargo, la tasa no está garantizada. En contextos de normalización, el peligro es quedarse «colgado» con una tasa mucho menor, perdiendo la posibilidad de asegurar un mejor retorno con instrumentos a plazo definido.
Un ejemplo simple: invertir $500.000 a una caución al 70% TNA generaba unos $958 diarios. Si la tasa baja a 40%, el rendimiento se reduce a $548, una pérdida de casi el 43% del ingreso esperado en cuestión de horas. Por eso, los especialistas como Criteria, Delphos Investment y la propia Savoia insisten en la diversificación y la flexibilidad como herramientas para proteger el capital y el poder adquisitivo.
El regreso de las Lecaps
Mientras la caución se volvió volátil, las Lecap recuperaron protagonismo para quienes buscan un equilibrio entre tasa, plazo y previsibilidad. En la última rueda, al cierre, estos fueron los rendimientos:
- S31L5 (7 días): 47,73% TNA
- S15G5 (22 días): 40,84% TNA
- S29G5 (36 días): 40,80% TNA
Todas las Lecap cortas mostraron subas de precio, reflejando mayor demanda. ¿La ventaja? Se puede «atar» una tasa superior a la de la caución (cuando esta baja) por 1, 3 o 5 semanas, sin resignar demasiada liquidez.
Además, tienen mercado secundario líquido, lo que permite vender antes del vencimiento si surge una mejor oportunidad.
La especialista de Cocos Gold lo resume así: «Las letras más cortas del Tesoro están empezando a recuperar precio, lo que abre una oportunidad para tomar tasas altas con paridades más atractivas».
Las billeteras virtuales que más rinden
En medio del boom de la caución y la recuperación de las Lecap, las cuentas remuneradas de billeteras virtuales, que supieron ser el «refugio fácil» del pequeño ahorrista, quedaron muy relegadas. Los datos actuales son claros:
- Ualá: 27% TNA (con límite de $1.500.000)
- Naranja X: 27% TNA (límite de $800.000)
- Brubank: 26% TNA (límite de $750.000)
- MercadoPago: 24,8% (sin límite)
El diferencial con la caución o las Lecap es contundente: en el mejor de los casos, un ahorrista que deja $500.000 en Ualá recibe solo $369,86 por día, casi un tercio de lo que pagó la caución en su mejor momento. Y a diferencia de los instrumentos del mercado de capitales, el tope de saldo es bajo y la tasa es fija, sin chances de «capturar» picos de rentabilidad.
Fondos money market
Los fondos comunes de inversión (FCI) money market mantienen su atractivo para quienes buscan liquidez diaria y una gestión profesional.
Suelen rendir entre 30% y 35% TNA (a veces algo más según el ciclo), permitiendo rescate en el día y exposición diversificada al mercado monetario.
Son ideales para perfiles conservadores y como «puente» entre otras inversiones, aunque difícilmente logren igualar los picos de la caución o las mejores Lecap en momentos de stress.
¿Cuánto se gana hoy con cada alternativa?
Supongamos una inversión de $500.000 a distintos plazos y tasas:
- Caución bursátil a 50% TNA: $684,93 diarios (bruto).
- Lecap S31L5 (47,73% TNA, 7 días): aprox. $465 en la semana.
- «Frasco» Naranja X 28 días (30% TNA): aprox. $11.506 de interés mensual.
- Cuenta remunerada Ualá/Naranja X (27% TNA): $369,86 diarios.
Queda claro que la caución lidera cuando la tasa está alta, pero puede perder atractivo si baja.
Las Lecap ofrecen tasa fija y cierto equilibrio entre liquidez y rendimiento. Los frascos mejoran la propuesta de la billetera, aunque siguen lejos de los instrumentos de mercado. Las cuentas remuneradas, hoy, solo sirven para dejar «dinero de paso».
Dónde está la clave y en qué conviene invertir en este escenario
Como coinciden Savoia, Criteria y Delphos Investment, la clave no es apostar todo a un solo instrumento, sino rotar el capital y aprovechar los picos del mercado. La caución es ideal para «cazar» tasas en momentos de tensión, pero exige monitoreo constante. Las Lecap permiten asegurarse rendimiento por períodos definidos, y los fondos money market ofrecen una base segura y líquida.
Para los más conservadores o quienes aún no dan el salto al mercado de capitales, los frascos de Naranja X suman una herramienta para mejorar el retorno, aunque sin competir con las opciones más sofisticadas.
La volatilidad de la caución, el regreso de las Lecap y la reinvención de las billeteras virtuales reflejan la velocidad del cambio en el mercado argentino. No existe el «refugio perfecto»: solo la flexibilidad y la información diaria permiten aprovechar las mejores oportunidades y evitar sorpresas.
El futuro inmediato dependerá de la política monetaria, la evolución del dólar y la capacidad del ahorrista de reaccionar a tiempo. Pero todo pareciera indicar que, a partir del 1 de agosto, cuando suba al 30% el encaje de los FCIs money market, la tasa de la caución va a bajar.
Más allá de esto, como resume Agustina Savoia: «Equilibrar renta a corto plazo y liquidez es la mejor alternativa hasta que se consolide una señal más clara por parte del BCRA». En el escenario actual, solo gana el que se mueve rápido y no se casa con ninguna tasa/instrumento.